聚焦 | 比特币ETF的力量被高估了吗？ 这种交易策略“一针见血”

SEC关于比特币ETF的决定近几个月一直牵动着“币圈”的敏感神经。 不过上周比特币ETF的“小弟”ETN登场并没有引起市场的兴趣，可见大家对ETF是否获批的关注。 的影响似乎被高估了！

本周四，美国证券交易委员会将回复ProShares ETF的申请。 鉴于此前两次利空消息或延迟消息后市场恐慌反弹，有分析人士称，投资者或将迎来低吸良机。

ETF小弟比特币基金ETF，什么是ETN？

上周，一种名为 Bitcoin Tracker One 的 ETN（交易所交易票据）产品在开放美元交易时向美国投资者敞开了大门。 该产品有点类似于比特币 ETF，尽管市场对此几乎没有反应。

ETN（Exchange Traded Notes）是一种交易所交易票据比特币基金ETF，属于无担保债权。 发行人承诺在票据到期后按一定数额偿还持有人。 还款金额与特定资产类别和指数的表现挂钩，本金不受保证。 .

上周提供美元交易的 ETN 自 2015 年以来一直在斯德哥尔摩的纳斯达克斯德哥尔摩交易，相当于提供瑞典克朗和欧元以追踪比特币的基金。

比特币 ETN 与 ETF 产品类似，因为它们都为投资者提供了投资实物比特币而无需直接持有的机会。 鉴于加密货币的购买过程并不容易，这种交易方式似乎非常适合加密货币的推广。

不同的是，比特币 ETN 允许投资者通过跟踪价格趋势参与投资。 投资者持有的是一种根据一段时间内其价格指数的涨跌来支付资金的承诺，因此无需考虑比特币的安全性。

比特币ETF是以一定市场的比特币价格指数为目标指数设立的交易型开放式指数基金，类似于证券。 发行人购买比特币后，将分成若干份，再分配给ETF投资者，每一份对应一定数量的比特币。

比特币 ETN 被视为 ETF 的“软”替代品

“Bitcoin Tracker One”为美国人打开了投资比特币 ETN 的大门，其方式为美国市场的投资者提供了类似的流动性，代表着比特币 ETF 最终获得批准的“软启动”。

不幸的是，比特币追踪一号今年下跌了大约 50%，与更广泛的加密货币市场一起下跌，尽管幅度较小。

母公司 CoinShares 首席执行官 Ryan Radloff 表示，考虑到美国目前的监管氛围，这对比特币来说是一个巨大的胜利。 任何持有美元的人现在都可以投资该产品。 瑞典克朗买。

毫无疑问，无论是ETF还是ETN，主流金融市场对加密货币的投资兴趣确实有所增加。 彭博社此前报道称，今年 7 月，欧盟最大的 ETF 交易公司 Flow Traders 的联合首席执行官透露，他正在将交易产品扩展到基于比特币和以太坊的 ETN。

随着美国各州逐渐采用比特币 ETN 投资，它可能会影响美国证券交易委员会做出有利于比特币 ETF 的决定。

在 7 月拒绝了 Winklevoss 兄弟的比特币 ETF 申请后，美国证券交易委员会本月推迟了对 VanEck-SolidX 比特币 ETF 上市的决定。 美国证券交易委员会给出的理由是流动性、监管工具和价格操纵等相关问题尚未完全解决。

此外，9 月 30 日可能不是最终决定日期，SEC 仍可能再次推迟 VanEck-SolidX 比特币 ETF 的上市申请。 美国政府执法辩护律师和法律专家 Jake Chervinsky 此前指出，SEC 可能会推迟对 VanEck-SolidX 比特币 ETF 的决定，最晚的截止日期可能是 2019 年 3 月 4 日。

市场淡漠美元比特币ETN ETF影响被高估？

与比特币ETF的消息相比，市场对比特币ETN报告的反应较为平淡。 有评论认为，比特币ETN的信用风险高于比特币ETF。 持有ETN，投资者不仅要承担指数涨跌的风险，还要承担发行机构的信用风险，因为ETN的本质是债券，一旦发行机构倒闭，就一文不值。

目前全球最大的两只比特币ETN均在瑞典斯德哥尔摩交易所上市，代号为CoinXBT和CoinXBE，由coinshare于2015年发行。不同的是，一只以瑞典克朗SEK计价，另一只为以欧元 EUR 计价。 两只基金合计规模约为4.2亿美元。

这两支基金的流通股自今年12月以来持续下降（从8万枚BTC降至5万枚BTC），说明以对冲基金为代表的大型投机者并不急于入市。 这意味着即使SEC批准比特币ETF，资金也不一定会“源源不断”地流入。

首先，投资比特币ETF的门槛高于比特币ETN。 比特币 ETN 的最低投资门槛仅为几百美元。 为了打消SEC对公众直接接触这种波动性较大的投资产品可能“血本无归”的担忧，COBE提交的比特币ETF规定投资门槛高达25个比特币。 货币。

其次，阻碍大资金入市的一大难题是托管，这将始终制约资金流入市场的规模和速度。 传统金融市场如果没有像银行这样合格的托管机构，真正的大资金依然会举棋不定，加密市场的深度和广度将难以快速扩张，市场流动性也将受到制约。

SEC将重审比特币ETF申请 投资者或迎来低吸良机

尽管每个人都高估了比特币 ETF 的力量，但有一个交易策略值得注意。

区块链投资人、seekingalpha专栏作家Hans Hauge周二撰文称，美国证券交易委员会将在9月底前对来自多个交易平台的ETF申请做出回应，这可能会提供一个低价买入比特币的绝佳机会。

事实上，前两次市场对美国证券交易委员会延迟或否决的消息反应消极，但很快就恢复了。

“鉴于美国证券交易委员会之前已经拒绝或推迟了其决定，我相信周四即将到来的 ProShares ETF 申请也不会例外，比特币可能会受到这一打击，从而提供低位买入的机会。” 汉斯豪格写道。

除了周四对 ProShares ETF 的决定外，SEC 网站还显示，Bitwise ETF 申请将在 9 月 7 日之前得到回应，GraniteShares 比特币 ETF 申请将在 9 月 15 日之前得到回应，Direxion ETF 申请将在 9 月 21 日之前得到回应，9月30日前回复申请。回复CBOE VanEck/SolidX ETF申请。